Morgan Stanley: Από την αναταραχή στην αναδιοργάνωση η Ελλάδα

Από την αναταραχή στην αναδιοργάνωση μπαίνει η ελληνική οικονομία, σύμφωνα με σημερινή ανάλυση της Morgan Stanley. Όπως επισημαίνει, η αβεβαιότητα για το μέλλον της Ελλάδας στην ευρωζώνη έχει περιοριστεί από το περασμένο καλοκαίρι. Αυτός είναι βασικός παράγοντας για την οικονομική σταθεροποίηση.



Η «προσωρινή» στήριξη του επισήμου τομέα στην Ελλάδα γίνεται ημί-μόνιμη. Αν και το πλαίσιο είναι διαφορετικό, «τα λόγια του οικονομολόγου μας Milton Friedman, (τίποτα δεν είναι τόσο μόνιμο όσο ένα προσωρινό κυβερνητικό πρόγραμμα), φαίνεται να ταιριάζουν εδώ».

Η Morgan Stanley θεωρεί ότι υπάρχει μια μεγαλύτερη δέσμευση να διατηρηθεί η Ελλάδα εντός της ευρωζώνης, εάν συμμορφωθεί με το πρόγραμμα. Ήδη, μεγάλο μέρος της μεταβατικής στήριξης έχει παραταθεί, και θα ακολουθήσουν και περισσότερα.

Σε ό,τι αφορά την οικονομία, η ανάκαμψη δεν έχει ξεκινήσει ακόμη, αλλά τα στοιχεία για τη δραστηριότητα γίνονται όλο και λιγότερο άσχημα, καθώς τα σοκ που πλήττουν την ελληνική οικονομία, μεταξύ των οποίων και οι ανησυχίες εξόδου από το ευρώ, αρχίζουν να διαλύονται.

Επίσης, το χάσμα ανταγωνιστικότητας κλείνει. Καθώς τα εργασιακά κόστη υποχωρούν όλο και περισσότερο, το κίνητρο για την Ελλάδα να βγει από την ευρωζώνη ώστε να αυξήσει την ανταγωνιστικότητά της μέσω μιας ασθενέστερης ισοτιμίας, δεν υπάρχει πια.

Τονίζεται δε ότι η Ελλάδα θα εμφανίσει πρωτογενές πλεόνασμα φέτος, και θα το διατηρήσει εφεξής. «Πιθανώς θα είναι οριακό μόνο το 2013, αλλά σταδιακά θα αυξηθεί στο 3% του ΑΕΠ», επισημαίνει.

Στα ρίσκα, ξεχωρίζει το ότι η τρικομματική συμμαχία εξασθενεί και ότι η δυσφορία παραμένει υψηλή. Η μικρότερη πολιτική ή κοινωνική στήριξη μπορει να πλήξει την ικανότητα ή την προθυμία της κυβέρνησης να παραμείνει εντός τροχιάς.

Η Morgan Stanley παραμένει long στα ελληνικά ομόλογα και αναμένει ότι μεσοπρόθεσμα η απόδοσή τους θα διαμορφωθεί στο 9%. Ωστόσο, εκφράζει την επιφυλακτικότητά της για τα πιθανά ρίσκα στη διάρκεια των επόμενων τριμήνων. Θεωρεί ότι η εγγύηση σχετικά με την ανάπτυξη του ΑΕΠ προσφέρει κάποια αξία, αλλά επίσης θεωρεί ότι η σχέση ρίσκου/απόδοσης είναι λιγότερο ελκυστική.

Πηγή:www.capital.gr